大摩：予瑞声科技(40.2, 1.65, 4.28%)（02018）“与大市同步”评级 目标价55港元

　　大摩发布报告称，瑞声科技（02018）去年第四季纯利基本符合预期，收入同比及环比增长10%及6%，相信主要是受惠于期内iPhone销量才有所上升。

　　该行表示，瑞声2019年第四季运营支出大致保持平稳，未出现太多非运营性支出。按产品划分，上季声学业务收入同比上升19%；电磁传动及精密结构件业务同比表现持平，环比则增长20%。该行表示，目前给予瑞声科技“与大市同步”评级，目标价55港元。

　　大摩：昆仑能源(4.21, 0.79, 23.10%)（00135）股价会在未来30日上升 予“增持”评级

　　大摩发布报告称，昆仑能源（00135）股价会在未来30日上升，机会率有80%以上，目标价9.5港元，予“增持”评级。

　　该行称，由于公司近期股价回落，令短期估值吸引，集团去年纯利符合预期，派息增长也令市场意外，股息率达8.5%。即使受油价下跌影响，其现价相当于今年市盈率预测仍有5.6至6.3倍，预期管理层会在3月25日有更多的利好指引公布。

　　中信里昂：首次覆盖中梁控股(5.21, 0.36, 7.42%)（02772） 予强烈“买入”评级 目标价8.6港元

　　中信里昂证券发布报告称，首次覆盖中梁控股（02772），予强烈“买入”评级，目标价8.6港元，相当于2020年预测市盈率5.7倍。

　　该行称，将中梁控股列为行业首选，相信中梁控股将土储升级转移到二线和强三线城市之后，土地储备将更为平衡。三家国际信贷评级机构一致认同中梁的资产负债状况良好，惠誉将该公司的前景评为“稳定”。

　　该行预计，中梁2019年的核心利润同比增长102%至39亿元人民币，2020年同比增长23%至48亿元人民币，派息率40%，则2019年的股息收益率将达11.3%，2020年的股息收益率更将达12.3%，公司是该行覆盖股中的最高之一。

　　花旗：中资汽车股首选华晨中国（01114）及比亚迪(38.4, 3.05,8.63%)股份（01211） 均予“买入”评级

　　花旗发布报告称，内地政府公布从4月8日零时起，武汉市解除离汉离鄂通道管控措施，有序对外交通，预期内地将加快复工，该行相信市场对内地汽车行业的情绪已触底，并称行业市账率估值已处历史低点。

　　该行重申对中资汽车股首选华晨中国（01114）、比亚迪股份（01211）、中升控股(26.7, -0.15, -0.56%)（00881）及永达汽车(5.69,0.22, 4.02%)（03669），吉利汽车(11.98, 0.82, 7.35%)（00175）、长城汽车(4.85, 0.54, 12.53%)（02333）及北京汽车(2.95, 0.21, 7.66%)（01958），均予“买入”投资评级，该行估计内地乘用车3月第三周表现会较上半月改善，预计可成为催化剂。

　　野村：维持龙湖地产（00960）“买入”评级 上调目标价至44.85港元

　　野村发布报告称，预期龙湖地产（00960）在4100亿元人民币可售资源支持下，今年合约销售额可期，相信可达到管理层制定2020至2022年每股盈利年复合增长20%的指标。

　　野村表示，龙湖去年花费合同销售约44%，即约1070亿元人民币用于购买土地，新增约2450亿元可售资源，年初至今也已并购24个项目。另一方面，集团今年仍计划新开9座商场，长租公寓也预期增加2.5万间，野村估计商业项目租金收入可增长34%至140亿元人民币。

　　野村称，龙湖资产负债表仍保持健康，净负债比率为51%，当中短债占比约9%，现时股价水平存在溢价，为2020年市盈率约9.3倍，对比同业为约4.7倍，故野村下调集团2020-2021年每股盈测4%至7%，反映预期项目完工较缓慢，但相信近期股价调整是入市良好机会，维持“买入”评级，目标价由44.2港元升至44.85港元。

　　野村：重申万洲国际(7.34, 0.74, 11.21%)（00288）“买入”评级 目标价11.4港元

　　野村发布报告称，重申万洲国际（00288）目标价11.4港元，以及“买入”评级。

　　该行称，万洲核心经营溢利上升23.1%，好过该行及市场预期1%及5%，主要受美国业务增长强劲所支持，同时核心净利润表现也好过该行预测，第四季经营溢利更加创新高。该行还称，肉制品及生鲜猪肉在美国的表现今年会持续强劲，继续有强大环球需求所支持。内地方面，该行认为毛利率将不会受压。

　　该行表示，内地与美国两地政府都有推出支持性措施，以确保生产正常。据管理层透露，美国生产现时并无受阻，全数厂房仍在运作。公司股价由三月至今下跌了17%，跑输同期恒指表现，该行认为市场对万洲看法过度悲观。

　　交银国际(1.01, 0.06, 6.32%)：安踏体育(58.6, 4.95, 9.23%)（02020）长期强劲增长 重申“买入”评级 目标价77港元

　　交银国际发布报告称，安踏体育（02020）强劲的长期增长，重申“买入”及目标价77港元。

　　该行表示，从业绩来看，2019年是安踏历史上最好的一年之一。该行预计公司2020年的盈利增速将放缓至2%，2021年和2022年将分别增长48%和37%。该行称安踏2019年的强劲业绩将持续出现，销售额增长41%，而净利润增长46%（扣除与Amer 相关的一次性/非现金成本后增长30%）。FILA的经营利润率首次超过了安踏品牌，利润率以历史性的速度增长，整体毛利率和经营利润率增长分别增长2.4和2个百分点。迪桑特在2019年首次实现盈利，该行也预计Amer将推动安踏未来的盈利增长。

　　该行认为，安踏是最优质的消费行业股票之一，自1月16日以来，安踏的股价已下跌31%，相当于2021年市盈率为16.6 倍。基本面看，销售已经开始恢复，销售降幅收窄。公司宣布将迅速解决其分销商的库存和现金流问题，这将有助其于行业整合中获得份额。

　　交银国际：金山软件(24.2, 2.20, 10.00%)（03888）业务增长前景好于预期 升至“买入”评级

　　交银国际发布报告称，金山软件（03888）业务增长前景好于预期，上调投资评级至“买入”，并升目标价52.5%，由19.08港元上调至29.1港元。

　　该行称，预计今年全年剑三端游扩展，游戏收入将出现同比增长10%以上。云收入预计在今年底实现EBITDA盈亏平衡。另外办公软体 WPS受惠于公共卫生事件期间实行的远程办公，公司文档主要产品月活跃用户（MAU）升至2.4亿，远高于去年的6000万。

　　该行分别上调今年全年游戏和云业务收入预测29%、12%，上调2020、2021年总收入预测 13%、20%。

　　中金：维持海螺创业(34.9, 1.50, 4.49%)（00586）“跑赢行业”评级 目标价42.50港元

　　中金公司(12.62, 0.44, 3.61%)发布报告称，暂时维持海螺创业（00586）2020年和2021年盈利预测不变，待业绩会后更多细节再决定是否调整，当前股价对应2020/2021年6.7倍/5.8 倍市盈率。维持“跑赢行业”评级和42.50港元目标价，对应8.7倍2020年市盈率和7.5倍2021年市盈率，较当前股价有29.6%的上行空间。

　　该行称，海螺创业2019年业绩符合预期。2019年公司收入为51.2亿元，同比+77%，归母净利润70.0亿元，同比+17.6%。剔除联营公司利润约60亿元（主要为海螺系投资收益），公司自营环保业务盈利约10亿元，同比+47%，也符合预期。

　　美银美林：维持微盟集团(5,0.05, 1.01%)（02013）“买入”评级 目标价6港元

　　美银美林发布报告称，微盟集团（02013）SaaS增长领先，维持其“买入”评级，目标价6港元。

　　微盟集团表示，有信心在2020/2021财年实现SaaS收入同比40%的增长。预计在ARPU提升、智慧零售及餐饮业的商户增长的推动下，2021财年将出现强劲反弹。

　　随着公司渗透更多零售品牌商户，微盟集团预计其LTV/CAC比率将随着时间的推移而提高，这加强了估值倍数扩张的理由。该行认为，中小企业商户在2019财年的LTV/CAC约为2倍，而品牌商户的LTV/CAC约为6-7倍。随着其智慧零售产品的成熟和销售效率的提高，微盟集团相信品牌商家的LTV/CAC可能会达到10倍，这是由较高的ARPU和较低的CAC所驱动的。除了零售业，餐饮业将是下一个推动SaaS增长的垂直行业，在2021-2022年，与雅座的协同效应发挥出来后，将会为SaaS带来更多的收入贡献。