每个时代都有每个时代的爆发性行业，每个时代都有每个时代的首富。正如一句话所讲：人生发财靠国运。做生意，做投资，无出其外。未来预测未来20年A股牛股，我们先分析过去20年A股涨幅靠前的股票：封神榜。 一、中国股市四个阶段领涨的板块：未来科技，消费，医疗将领涨 1990-2001：中国开始改革开放，A股领涨的涨幅靠前的是地产、工程机械、电力、公共事业 2002-2009：中国加入WTO，出口激增，大搞基建，A股领涨的板块机械，家电，黄金 2010-2016：四万亿结束，开始万众创新，涨幅靠前的是TMT 2016-至今：开始供给侧改革，金融去杠杆，涨幅靠前医药，半导体，消费 整体来看，2010-至今（剔除2015年的互联网+泡沫），A股过去十年涨幅靠前的是：医疗（通策医疗，爱尔眼科），消费（贵州茅台10倍，中国国旅8倍，格力电器7倍，伊利股份6倍），电子（兆易创新10倍，海康威视7倍）。 图：中国经济与改革周期

展望未来：人口老龄化+科技创新，结合日本历史，医药+科技+消费可能长期有大机会。 图：中美市值前十大公司对比（截至2020年底，单位：亿美元）

二、中国A股过去20年漂亮50 统计2000-2020年A股涨幅榜前50名，涨幅最大的是贵州茅台，过去20年涨了415倍，也就意味着如果2010年你买了100万贵州茅台拿着不动，你现在就有4.15亿元了，在你们村可以横着走了。第二名恒瑞医药20年涨了214倍，第三名山西汾酒210倍，第50名的航天电器也涨了28倍。如果你2000年买了100万航天电器拿着不动，现在也有2800万元，可以从容地在北京买房买车了。

进一步研究可以发如下规律： （1），50家公司中有10个是医药，9个消费，5个TMT和5个电力设备（新能源为主），剩下的是：家电，材料，机械，汽车等。 （2），这50家公司平均收入增长了81倍，PE估值扩张了2.2倍，可见主要还是业绩增长带来的市值增长。 （3），消费+医药股主要靠估值扩张，平均PE提升了6倍。估值收缩的是周期品的化工，机械等。 （4），平均的ROE是16%，平均收入增速是21%。 （5），平均毛利率是42%，平均净利率是20%，平均PE是49倍。 图：A股过去20年（2000-2020年）涨幅靠前50只股票1-20名

图：A股过去20年（2000-2020年）涨幅靠前50只股票30-50名

虽然不能刻舟求剑，但是我们可以发现：消费和医药还是容易出牛股，因为代表着稳定，只要国泰民安，消费升级永不停歇。另外，随着人口老龄化和人们对健康的追求，医药行业牛股辈出。此外，TMT和电力设备（新能源）代表着科技前进的方向，因为空间大，变化大，容易出牛股。过去20年的牛股多多少少都有时代的印记，过去20年是中国城镇化大发展的20年，是80后一代人人口红利释放的20年。 图：A股过去20年涨幅靠前50只股票所在行业分布

三、中国A股未来20年新漂亮20 结合经济结构，人口老龄化，推测未来20年涨幅榜前20名可能大部分是：TMT+新能源+医药+消费。为什么不写未来20年涨幅前50名呢？因为那样写手太累。 选择标准是：1，大市场：市场空间至少1000亿以上。2，符合未来国家，符合市场需求发展方向的。3，各自行业的龙头，具备较高的壁垒和竞争优势。 个人认为未来20年的新漂亮20可能是如下公司（仅供参考，不作为投资依据）。

预测前提假设： 1，中国变大变强，由制造大国变成制造强国，科技强国，军事强国。 2，人口老龄化，城镇化接近尾声，由注重效率变成注重公平，兼顾效率，发展共同富裕。 3，能源结构发生大变化：基于中国2060年要实现碳中和，新能源20年黄金发展期。

可以初步得出如下结论： １，未来 20年可能的牛股在以下行业：新能源，TMT，医药。Y教授把他们定义为：两新两高。两新指的是：新能源，新医药，两高指的是：高科技，高端装备。消费行业因为茅台市值已经很大，涨幅可能有限，就没写进去，并不代表着不好看。想努力选出未来20年涨幅在几十倍--上百倍的时代牛股。

２，再过20年，中国GDP可能达到250万亿（假设年化增速4.6％），假设证券化率达到美国的160％的话，股市总市值400万亿。 ３，目前茅台市值最大2万亿，占A股总市值比重约2.2％。参考美国股市现在250万亿市值，市值最大的苹果16万亿，占比6％。未来中国股市400万亿时，龙头公司市值占比2-6％的话，市值可能高达8-24万亿。