从美国证券市场来看，消费股可以说是常青树，也是价值投资者最喜欢的板块。消费股几乎没有太大的周期性，成熟型的消费类公司的收入和利润一般都会比较稳定。所以消费股符合“赚上市公司的钱”的投资逻辑，而不是赚资金博弈的钱。 对于A股来说，消费股在过去几年的表现其实还是不错的。以贵州茅台、伊利股份、海天味业、金龙鱼等为代表的消费股表现很不错。但是今年以来，在能源股暴涨的背景下，消费股表现确实差强人意。 如果要说原因，主要有两个方面： 一、全球经济受疫情冲击，流动性宽松传导到原材料端，大宗商品价格暴涨，造成了经济反弹乏力。在这样背景下，大家的工作及收入均会受到影响，消费的愿望自然就不强。所以消费不振也是正常的。 二、去年，在明星基金经理的带动下，消费股集体赶涨，很多消费类公司的估值水平已经远远超过历史平均水平，甚至达到历史顶峰。记得在去年年底的时候，我当初也因为部分消费股估值过高提示过风险，没想到今年就一蹶不振。 以上是总结消费股过去下跌的原因。从目前消费股的表现来看，相对高点，很多消费股的下跌幅度都在30%-50%。说实话，这个调整算是比较彻底，很多消费类股票的估值水平已经跌到合理水平，投资价值也开始显然。 我是认为，当前很多消费股的股价跌到了相对合理的水平，具有一定的投资价值。那么今年四季度，消费股会不会走出一波行情？ 从基本面来看，我觉得是很有可能的。大宗商品价格暴涨，显然是不符合经济复苏的，科技和消费才是最终带动经济增长的核心发动机。在煤炭、有色、石油等大宗商品价格冲顶的情况下，下一个阶段出现价格回落是正常的。并且国内政策肯定想办法解决大宗商品价格上涨的问题，如今煤炭价格的上涨导致的“拉闸限电”都已经开始影响企业的正常生产和居民的正常生活了，已经到了必须解决的阶段了。 那么，四季度的重心大概率会回到消费上来。我们可以密切关注货币政策的变化，虽然美联储那边“加息”的达摩克利斯剑已经是悬在头顶，但是国内仍不具备加息的基础，甚至继续放松货币的流动性也是完全可能的。比较消费的问题在那里，房地产的信用危机的事情还没解决。 最后，我想说的消费股在A股市场一样会是常青树的。当前的价格还是很吸引力的，即便是今年第四季度无法兑现收益，但是这个价格拿在手中也不会慌的，收益的事情交给时间和市场吧。