路透上海12月11日 - 人民币兑美元CNY=CFXS今年表现大大超出市场预期，汇率走势完全打破了2005年汇改以来持续的单边预期，称得上是双向波动元年；对于明年走势，目前市场普遍预期汇率波动区间会维持在今年框定的大致范围内，而且汇率弹性可能进一步上升。

    分析人士并指出，毕竟美联储仍处于加息周期中，且明年美国税改有可能提振需求，如果因此通胀也回升，外部不确定将变大；内部看明年金融改革重点大概率落在去杠杆等方面，可以预计汇率将以稳定和配合为主，汇改亦更多是对当前机制的完善和补充。

    “我不觉得明年人民币会出现新一轮自我贬值的压力，假设人民币汇率指数还是比较稳定的话，那人民币的走势将会取决于美元的走势，”华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭称。

    很显然预测人民币汇率走势，必须放到当前的汇率运行框架中，因为框架的调整会导致预期快速跟进；例如今年5月监管层对人民币中间价定价机制进行修正，引入逆周期因子，市场很快做出反应，并及时调整操作，切中要害的修正也快速化解了单边预期。

    逆周期因子弥补了之前中间价定价模式的不足，但逆周期因子的效果仍需要得到各种考验，毕竟今年下半年美元整体偏弱，外部环境较好情况下还看不出当前定价机制是否存在缺陷；分析人士普遍认为，当前的定价模式在明年还适用，当然还可能有一定的完善空间。

    因为市场目前人民币汇率没有明显的升贬预期，监管调控效果也比较明显，现在也不着急要做一套新的定价机制。而中国金融去杠杆如果是下一步改革重点的话，推进效果也不希望受到汇率因素的干扰，从防风险角度看，定价机制仍会以稳为主。

    招商银行资管部高级分析师刘东亮认为，在美联储加息周期里贸然放开一些政策，是否会引起一些超预期的反应，这应该是监管比较担心的问题，“出现要更多的动作，也应等到美元确认熊市之后吧，我觉得明年看不到太多这样的机会。”

    招商证券宏观团队最新观点认为，明年外汇市场供求更趋平衡，有利于人民币维持双向波动；从需求端看，非居民偿还外债进程基本结束，而国内大企业非理性对外投资也得到明显遏制，同时由于汇率预期稳定，居民购汇需求减弱；从供给端看，贸易顺差加上此前应结未结汇部分形成的外汇供给比较稳定，同时金融市场继续开放带来的资金流入也值得期待。

    假设当前定价机制保持平稳，结合人民币汇率CFETS指数今年表现和CFETS指数保持基本稳定的监管目标综合判断，人民币汇率弹性在今年基础上进一步提升；而根据定价机制，人民币走势对外部美元表现的联动会更紧密。

    路透终端显示，近60家机构对2018年人民币兑美元的预测中值在6.7元附近，按照12月8日收盘价计算，明年人民币会小贬约1.23%。

    而预测明年人民币会跌破今年低点6.9565元和升破今年高点6.4350元的机构均均占13%，有逾七成的机构认为明年波动区间不会突破今年的范围，而市场分歧较大的主要源自对美元走势看法不同。