乐视视频，原名乐视网，2004年成立于北京，享有国家级高新技术企业资质，致力打造基于视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统，被业界称为“乐视模式”。乐视垂直产业链整合业务涵盖互联网视频、影视制作与发行、智能终端、应用市场、电子商务、互联网智能电动汽车等；旗下公司包括乐视网、乐视致新、乐视移动、乐视影业、乐视体育、网酒网、乐视控股等；2014年乐视全生态业务总收入接近100亿元。

2017年8月28日晚间，乐视网（300104.SZ）披露了2017年中报。各方关注的焦点落在乐视网的资产状况：“关联方应收账款余额达52.4亿”、“贾跃亭姐弟承诺免息借给乐视使用60个月的资金已全部收回”……

对孙宏斌来讲，“物理切割”后剩余的几十亿风险敞口(risk exposure)并不足虑，可怕的是乐视的核心价值像冰淇淋一样消融。

2017年上半年，乐视网营收55.8亿元，同比下降44.56%，归属于上市公司股东的净亏损达6.37亿（2016年同期净利润为2.84亿）。

广告收入大跌的背后

对视频网站而言，内容即是流量。虽然财力无法望BAT项背，乐视网却奇迹般的没有在“版权大战中”掉队，确保了广告收入的高速增长，2016年达到39.8亿元。

2017年上半年，乐视网广告收入暴跌近四分之三。315家广告主户均投放金额为129万元。而在2016年，711家广告主户均投放560万元。户均投放金额下降77%，与广告收入下降幅度基本吻合。

广告主不愿掏钱的根本原因多半是流量下滑，乐视中报“网站的流量、覆盖人数等各项关键指标略有下滑” 之说难以令人信服（中报引用的数据来自“乐视纵横系统”）。

新购版权价值远高摊销，影视版权账面净值越来越高，截至2017年6月末达63.7亿，较2016年末增长25.6%。

由于摊销政策，乐视网净值超过60亿的影视版权库存在很大泡沫。

智能电视不靠硬件赚钱，乐视与友商对颇有共识，但乐视网要维持A股上市地位就不能承受亏损。于是子公司乐视致新（天津）担起重任，负责智能电视、智能手机的生产、销售。

2013年、2014年、2015年、2016年，乐视致新营收分别为7.24亿、41亿、86.9亿和161亿，乐视网几乎是唯一的买家。

营收没变，故事却不大一样了：卖一台电视就绑定一名用户。电视不赚钱甚至赔钱，但用户每年续费可以带来稳定的收益，并有可能购买更多的付费内容，如590元/年的乐视体育会员。所以说：乐视卖的不是电视，是故事。

乐视网独特的“硬件+付费会员”模式成效可观：截至2017年6月末，乐视网智能终端累积销售1000万台（意味着绑定了千万级付费用户），超级电视日活用户接近 500万。这是乐视网最为独特的价值。

2014年7月1日虎嗅玩过一次“猜猜谁来吃晚餐”，指出“携程可能性最大”。假如要猜谁会接盘乐视，联想可能性最大。

BAT各自旗下已有优质的视频网站，对已经沦为二线的乐视兴趣不会太大，要价便宜或许吃一嘴。以万达、小米如今的状况，出手的可能性不大。只剩下联想了！