美股投资者可能乐于看到动荡的8月份结束，但9月份或许也好不到哪里去。

　　标准普尔500指数8月份累计下跌约2%，为今年5月以来的最大跌幅。今年8月，人们对经济衰退的担忧不断加剧。市场预期美联储将在9月月中降息，此外投资者还对美国美国经济衰退的可能性忧心忡忡。

　　CFRA首席市场策略师Samuel Stovall称，“如果历史重演，我们可能会在9月看到抛售，然后市场将出现某种程度的投降。我们正处于我所说的撤退之中。关键点位实际上是2800点。如果我们有意义地跌破这一关口，我们最终可能会出现急剧而迅速的衰退。”

　　就股市而言，从历史上看，通常9月份的损失都要比8月份严重。Stovall说，“如果你认为8月不好，历史表明9月可能更糟，因为9月不仅是平均跌幅最大的月份，而且是唯一一个下跌比上涨更频繁的月份。”

　　自二战以来，标普500指数所有月份的平均涨幅为0.69%，但9月份的平均涨幅为- 0.54%。平均来看，9月份，美股在55%的时间里均出现下跌，是一年中表现最差的一个月。

　　股市投资者也将继续密切关注在8月份大幅下滑的利率。30年期美国国债一个月内下跌了60个基点，至2%以下的水平。被广泛关注的2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的收益率曲线数次出现反转。这是一个衰退警告，意味着10年期国债收益率已经低于2年期国债收益率，投资者对短期投资要求更高的收益率。

　　投资者将密切关注即将公布的数据将如何影响债券市场，最重要的是美联储。美联储将于9月17日和18日召开会议，预计将降息25个基点，不过一些债券策略师表示，如果经济走软或市场剧烈波动，美联储可能降息50个基点。

　　美联储主席鲍威尔下周将于美国东部时间周五下午12：30发表讲话，这可能为未来的货币政策提供一些线索。美联储理事Michelle Bowman也将于美国东部时间周三下午12：30发表讲话。

　　蒙特利尔银行(68.63, 0.03, 0.04%)资本市场（BMO Capital Markets）美国利率策略主管伊恩-林根（Ian Lyngen）在一份报告中表示，“投资者将试图弄清楚，2019年是否会重演上世纪90年代的情形（总计降息75个基点），或者全球经济是否遭受了更大的损害，因此美联储有理由做出更大的让步。”

　　9月第一周将公布一些重要数据，包括周五的8月非农就业报告和周二的ISM制造业调查。汽车行业周三将公布月度汽车销量。

　　Refinitiv的数据显示，经济学家预计8月份新增就业15.5万人，低于7月份的16.4万人。他们预计失业率将稳定在3.7%，平均时薪将增长0.3%。

　　Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，他正在关注周四ADP私营部门就业报告。有“小非农”之称的ADP一向被称作是前瞻非农数据的重要指标。

　　“5月和6月的ADP数据出现下降。这是自2010年以来美国小型企业ADP就业人数在复苏过程中唯一一次出现下滑。7月份的数据也非常疲软。”Tilley表示，目前还不清楚就业市场为何呈现疲软，但由于这是经济复苏以来首次出现疲软，因此值得关注。

　　Tilley说，就业增长似乎正处于经济周期的最低点。美国劳工统计局最近修订了其就业数据，显示2018年3月至2019年3月就业岗位减少了50.1万个。Tilley说，他通过在这段时间内分散裁员来调整研究，结果显示，这几个月的就业增长每个月都减少了41750人。

　　他说，“这意味着2018年的就业增长从来没有我们想象的那么强劲，劳动力市场疲弱令人担忧。”劳动力市场的强劲是美国经济维持扩张的关键，因为它一直在推动消费，而消费约占美国经济的三分之二。Tilley说，“这将是一个危险信号。”

　　此外，Tilley表示，他也在关注ISM制造业调查，特别是在另一系列制造业数据Markit PMI数据显示制造业萎缩之后。Tilley预计ISM指数为51.4，略高于上月的51.2。该指数一旦低于50即表明经济在收缩。